甲醇 仍會繼續走高

本周，内地甲醇現貨價格繼續上行，因爲内蒙古中(zhōng)天合創甲醇制烯烴裝置恢複正常，甲醇外(wài)銷停止，内地可銷售貨物(wù)繼續減少。本周陝北(běi)、内蒙古地區最低出貨價格在1830元/噸，較上周上漲60元/噸，漲幅3.3%。

　　内地供應持續緊張

　　周初，中(zhōng)天合創120萬噸/年甲醇制烯烴裝置恢複正常，甲醇外(wài)銷停止，疊加前期内蒙古地區100萬噸/年天然氣制甲醇裝置停産，陝北(běi)某60萬噸/年甲醇裝置檢修，供應較前期減少5500噸/日，而需求增加5000噸/日，西北(běi)地區可銷售貨物(wù)繼續減少。目前，内蒙古及陝北(běi)地區廠家可銷售庫存持續下(xià)降，庫存維持中(zhōng)低位，市場貨物(wù)短缺，價格走高。

　　受冬季環保限産影響，山西、河北(běi)地區約300萬噸/年甲醇裝置開(kāi)工(gōng)不正常，處于負荷不高或停産狀态，山西、河北(běi)地區價格普遍走高，本周，山西晉城地區甲醇報價在2050元/噸，較上周1880元/噸漲170元/噸，漲幅超9%。

　　由于内地階段性實現供小(xiǎo)于需，使得甲醇市場整體(tǐ)進入利于上漲的結構，當下(xià)貿易商(shāng)及下(xià)遊甲醇庫存快速消耗，内地貨物(wù)持續減少，下(xià)遊可以用于博弈價格的資(zī)本陸續消失，市場進入供方市場，定價權轉移至上遊。

　　河南(nán)地區30萬噸/年甲醇制烯烴裝置重啓後，甲醇外(wài)采大(dà)幅增加，河南(nán)及陝西關中(zhōng)地區可銷售貨物(wù)持續減少，并帶動兩湖及魯南(nán)和蘇北(běi)地區甲醇價格走高。目前，華中(zhōng)至華東港口地區甲醇價差已縮小(xiǎo)至140元/噸，套利窗口關閉，魯南(nán)、蘇北(běi)至華東港口地區甲醇價差縮小(xiǎo)至100元/噸，套利窗口關閉。

　　後市來看，由于内陸地區甲醇供應相對短缺，與華東港口地區的套利基本關閉，短期内地貨物(wù)無法對港口市場造成沖擊，港口地區壓力銳減。一(yī)段時間以後，港口地區甲醇庫存會快速下(xià)滑。

　　甲醇進口逐步縮減

　　從供應端分(fēn)析，當前國内甲醇裝置開(kāi)工(gōng)率在70%左右，處于相對高位，疊加冬季天然氣制甲醇、焦爐氣制甲醇裝置受到限制，甲醇裝置開(kāi)工(gōng)短線再度提升的可能性較小(xiǎo)。而随着天氣愈發寒冷，北(běi)方地區甲醇開(kāi)工(gōng)率仍有下(xià)降的可能。另一(yī)方面，海外(wài)需求正在緩慢(màn)恢複，印度自10月起恢複了甲醇進口，歐洲進口也在緩慢(màn)增加。但供應卻在下(xià)滑，中(zhōng)東地區多套甲醇裝置受故障、天氣等因素影響，開(kāi)工(gōng)率下(xià)滑，銷往中(zhōng)國的貨物(wù)減少。

　　從需求端分(fēn)析，國内甲醇傳統下(xià)遊開(kāi)工(gōng)參差不齊。甲醛、二甲醚、MTBE一(yī)直處于低開(kāi)工(gōng)狀态，後市再度下(xià)滑的可能性較小(xiǎo)。醋酸、甲烷氯化物(wù)、DMF等下(xià)遊開(kāi)工(gōng)較爲穩定，短線也沒有大(dà)幅下(xià)滑的可能。新興下(xià)遊市場，甲醇制烯烴裝置檢修基本結束，12月僅有連雲港地區計劃檢修。而即便連雲港地區的裝置檢修，甲醇制烯烴的整體(tǐ)開(kāi)工(gōng)也高于去(qù)年同期，冬季西北(běi)地區的甲醇制烯烴裝置檢修較爲困難，沒有檢修計劃。

　　當前，甲醇價格連續上漲之後，部分(fēn)下(xià)遊面臨虧損，而價格的傳導需要一(yī)定時間，短線甲醇或陷入振蕩。

　　綜上所述，當前國内甲醇現貨價格繼續走高，但漲勢放(fàng)緩，主要原因在于甲醇價格的上漲傳導至下(xià)遊需要一(yī)定時間。現貨市場供需結構依舊(jiù)呈現供小(xiǎo)于需，甲醇價格下(xià)滑基礎不存在。而随着國内供應進一(yī)步縮減，甲醇市場缺貨狀态仍将繼續，甲醇價格仍将繼續走高。