動力煤 追漲有風險

　　近期，煤礦主産區安全檢查力度加大(dà)，港口庫存遲遲難有改善，煤炭供應稍顯緊張，加之需求旺季在即，市場仍存看漲預期，動力煤期價持續上行。

　　國内供應難改善

　　此前，内蒙古地區優質産能加快獲批，以及放(fàng)開(kāi)部分(fēn)煤礦煤管票(piào)限制，緩解了産區供應偏緊擔憂。但是，四川、陝西以及山西陸續出現煤礦安全事故，國家煤礦安監局及晉、陝兩地相關主管部門相繼發文，要求開(kāi)展煤礦安全風險隐患大(dà)排查。受此影響，陝西榆林橫山區部分(fēn)小(xiǎo)型煤礦已暫停生(shēng)産，山西朔州平魯區地方礦也已停産整頓。臨近年底，主産地煤礦生(shēng)産活動以保安全爲主，安檢形勢趨嚴，且安檢範圍有進一(yī)步擴大(dà)可能。近期，坑口煤價維持穩中(zhōng)偏強運行。

　　另一(yī)方面，受産地供應增加有限、港口報價倒挂影響貿易商(shāng)發運積極性等因素影響，環渤海港口庫存回升緩慢(màn)，同比顯著偏低，貿易商(shāng)挺價心理較強。截至11月8日，汾渭能源公布的CCI5500大(dà)卡動力煤價格指數報收于616元/噸。

　　不過，伴随着港口報價在600元/噸以上運行，政策調控壓力逐漸加大(dà)。國鐵集團自11月起開(kāi)展冬煤保供60天專項行動，大(dà)秦線運量已經有所回升，環渤海港口庫存觸底回升。同時，進口限制也有放(fàng)松迹象，近期有消息稱，廣州海關将逐漸通關滞壓的印尼煤，甚至有鼓勵廣東海關增加煤炭進口的消息。

　　需求端相對平穩

　　目前，北(běi)方已經正式進入供暖用煤高峰，随着華東以及華中(zhōng)地區大(dà)面積降溫，社會用電(diàn)負荷有所回升，疊加水力發電(diàn)逐步進入淡季，替代效應減弱，火(huǒ)電(diàn)耗煤需求将逐步增加。下(xià)遊電(diàn)力企業有意保持高庫存水平，将對市場形成一(yī)定提振。

　　需要注意的是，目前全國重點電(diàn)廠煤炭庫存刷新近年來高點，煤炭庫存可用天數處于中(zhōng)高位，疊加大(dà)型煤炭企業月度長協價有下(xià)調動向，下(xià)遊企業對高煤價接受程度較低，整體(tǐ)采購壓力并不大(dà)，即便後期需求旺季到來，高庫存也勢必削弱需求端的提振作用。

　　此外(wài)，11月中(zhōng)旬以來，京津冀及周邊地區空氣質量惡化，生(shēng)态環境部已經向多省份印送預警提示信息，要求根據當地應急預案，及時采取相應減排措施。截至目前，京津冀及周邊地區共有47個城市啓動橙色預警，部分(fēn)省份工(gōng)業生(shēng)産已經受到影響，用煤需求将受到抑制。

　　綜合來看，動力煤期價仍處于上行通道，強勢并未改變，但繼續上行風險加大(dà)。