沙特的“新年禮物(wù)”能讓油價漲多久？

　　油價和去(qù)年相比重心将擡升。但由于市場過度樂觀反饋了對于2021年需求的預期，以及市場資(zī)金面的驅動更多是來自于對未來通脹和經濟複蘇的預期，所以2021年油價将波動向前，但持續向上難度較高。 　　

　　近日，石油輸出國組織歐佩克(OPEC)與非歐佩克産油國第13次部長級會議結束。

　　會議強調了新冠肺炎對全球經濟的影響，預計經濟複蘇将更加脆弱。成員(yuán)國同意基本維持石油産量，減産規模略有調整，俄羅斯和哈薩克斯坦小(xiǎo)幅增産，其他成員(yuán)國保持不變。

　　令市場意外(wài)的是，沙特自願承擔了更大(dà)的減産任務，宣布2月和3月額外(wài)減産100萬桶/日。

　　受此影響，國際原油期貨價格連續多個交易日上漲，美油WTI一(yī)度沖破51美元整數位，刷新2020年2月中(zhōng)旬以來的11個月新高。截至記者1月8日發稿，布倫特原油期貨站穩54美元上方，刷新11個月高位。

　　沙特意外(wài)減産

　　根據會議，OPEC與非OPEC産油國1月減産規模爲720萬桶/日，2月減産規模爲712.5萬桶/日，3月減産規模爲705萬桶/日。其中(zhōng)，俄羅斯和哈薩克斯坦兩國将在2月共計增産7.5萬桶/日，3月将在2月的基礎上再度增産7.5萬桶/日。其他減産協議成員(yuán)均維持産量不變。

　　沙特則自願在未來兩個月額外(wài)減産100萬桶/日，相當于全球原油日均供給量的大(dà)約1%。

　　沙特能源大(dà)臣阿蔔杜勒阿齊茲·本·薩勒曼說，沙特單邊減産旨在“支撐本國經濟、我(wǒ)(wǒ)們朋友和同僚的經濟，讓這一(yī)行業更好”。

　　俄羅斯副總理亞曆山大(dà)·諾瓦克表示，“沙特自願額外(wài)減産就像給市場的新年禮物(wù)，能夠更快地減少庫存。”

　　與去(qù)年相比，沙特自願減産的做法是一(yī)個明顯的轉變。去(qù)年OPEC+達成減産協議後，有個别成員(yuán)國沒有完全履行，沙特還公開(kāi)抨擊了他們的作弊行爲。

　　而這次沙特直接作出實際行動，減産力度遠遠抵消俄羅斯和哈薩克斯坦在二三月份每月合計增産7.5萬桶/日的影響，令市場感到意外(wài)。如果每桶原油50美元，這個巨大(dà)讓步可能會使沙特減少30億美元的原油收入。

　　光大(dà)銀行金融市場部分(fēn)析師周茂華在接受《國際金融報》記者采訪時表示，沙特意外(wài)減産的原因有四點：一(yī)是沙特不看好接下(xià)來全球原油需求，由于疫情傳播，但疫苗接種到起效果似乎不及預期的快，沙特調低了今年全球原油需求；二是沙特由于疫情再度暴發，對原油需要供給構成拖累；三是通過帶頭減産，抵消俄羅斯、哈薩克斯坦等産油國增産，并團結OPEC；四是通過石油減産穩定市場預期，支撐原油價格。

　　國泰君安期貨原油研究總監王笑告訴《國際金融報》記者，“從當前情況來看，美元弱勢、各國‘放(fàng)水’，再加上市場對2021年經濟複蘇的預期，都支撐了油價上漲。但實際上，當我(wǒ)(wǒ)們看現貨或基本面，其實情況并不好，歐美疫情仍在蔓延，歐洲一(yī)些國家又(yòu)再次延長了封鎖，所以眼下(xià)需求完全不好。市場對于油價的炒作是脫離(lí)基本面的，油價不應該漲這麽高，這個價格很難一(yī)直持續，所以沙特通過減産支撐油價也是無奈之舉。不管是俄羅斯還是其他國家，理論上都不太會在當下(xià)額外(wài)減産，所以隻有沙特來做。”

　　此外(wài)，王笑也提到沙特這樣做是爲了維持OPEC内部的穩定。“沙特對這個組織的掌控能力越來越差，而且在油價連續多年維持低位後，OPEC有一(yī)種分(fēn)崩離(lí)析的感覺，這種情況下(xià)沙特爲所有成員(yuán)國讓出100萬桶的量級，其實是一(yī)個非常明确的善意性的釋放(fàng)”。

　　油價持續向上難度大(dà)

　　受沙特減産等利好帶動，國際油價近日不斷上漲。實際上，影響國際油價的主要因素就是供求關系。

　　在需求方面，王笑表示，放(fàng)眼一(yī)整年來看，整體(tǐ)的需求走勢一(yī)定跟疫情受控的節奏完全相同。“不管提到宏觀經濟還是各個品種的需求時，大(dà)家都有個共性的預期，就是2021年一(yī)定會比2020年好，這些都建立在一(yī)切受控的基礎上，要時刻關注疫苗和疫情的發展情況。但是當下(xià)，我(wǒ)(wǒ)們并沒有看到疫苗對疫情有良好的控制”。

　　薩勒曼在5日的發布會上也提到，沙特此舉也是爲整個行業考慮，在全球新冠感染人數持續上升之際，這個做法也是一(yī)種預防性措施，能夠爲日後的操作留下(xià)更大(dà)的空間。“我(wǒ)(wǒ)們都希望，最近出現的所謂的‘封城’現象能在接下(xià)來一(yī)個月左右減少，讓全球經濟持續恢複”。

　　近期，除了沙特減産的消息令市場意外(wài)之外(wài)，美國能源信息署(EIA)最新公布的一(yī)個數據也受到很多關注。截至1月1日當周，美國從沙特進口的石油量驟降至零，爲1985年9月以來的首次。

　　周茂華表示，“從長期來看，美國頁岩油技術不斷成熟，美國原油自給能力不斷增強，在油價較高時，相應地對沙特等外(wài)部原油供給依賴降低。從短期來看，美國疫情再度暴發，限制民衆出行，對原油需求構成抑制。”

　　在供應方面，王笑認爲，OPEC減産仍然會成爲影響原油市場價格最堅實的基礎。其他國家的産量毋庸置疑都會在今年出現小(xiǎo)幅回升，因爲去(qù)年油價實在是太低，特别是負油價對他們的影響比較深。下(xià)半年大(dà)家讨論的熱點仍然會集中(zhōng)在OPEC減産的執行度上。而美國頁岩油供應方面已經進入比較固化的階段，當然油價如果足夠合适的話(huà)，也可能快速恢複産量。

　　目前，美國原油庫存驟降也爲油價提供上行動力。美國能源信息署1月7日公布的數據顯示，截至1月1日當周，美國原油庫存銳減800萬桶，至4.855億桶，爲8月以來最大(dà)降幅，超過分(fēn)析師預估的下(xià)降210萬桶。

　　周茂華表示，“在經曆疫情嚴重沖擊的2020年，今年疫苗接種，主要經濟體(tǐ)繼續實施規模空前纾困政策，歐美超寬松貨币環境，全球經濟一(yī)定程度對疫情産生(shēng)‘适應性’等，全球經濟有望迎來複蘇，帶動能源需求回暖，推動能源價格改善。但全球原油供需将呈現弱平衡狀态，原油價格中(zhōng)樞将較去(qù)年有所擡升，但空間有限。”

　　王笑也認爲，油價和去(qù)年相比重心将擡升。“但由于市場過度樂觀反饋了對于2021年需求的預期，以及市場資(zī)金面的驅動更多是來自于對未來通脹和經濟複蘇的預期，所以2021年油價将波動向前，持續向上難度較高”。